Se está a fazer a análise do retorno de uma empresa, precisa de conhecer o WACC (Weighted Average Cost of Capital) ou, em português, Custo Médio Ponderado do Capital (CMPC). A sigla pode parecer complexa, mas compreender a fórmula e saber calcular é essencial para investidores e empreendedores.
Quando uma empresa pretende investir, terá de obter os recursos junto dos accionistas (fontes internas) ou através de empréstimos bancários (fontes externas). O WACC ou CMPC está directamente relacionado com a avaliação de saber se esse conjunto de capital investido é vantajoso ou não.
Trata-se, portanto, de calcular o custo médio ponderado do capital que a organização obteve. Assim, o WACC representa a taxa mínima de retorno que um investimento deve gerar para compensar o custo do capital utilizado.
De acordo com o portal Empiricus, o cálculo do WACC envolve a consideração dos custos do capital próprio e do capital alheio, ponderados pela proporção de cada componente no capital total da empresa. Para tal, utiliza-se a seguinte fórmula:
WACC = (E / V) × Re + (D / V) × Rd × (1 – Tc)
Em que:
- Re = custo do capital próprio;
- Rd = custo da dívida;
- E = valor do património líquido (capital próprio);
- D = valor da dívida;
- V = valor total do capital (E + D);
- Tc = taxa de imposto sobre o rendimento das sociedades.
A partir desta fórmula, deve-se utilizar o CAPM (Modelo de Avaliação de Activos Financeiros) ou outras abordagens para determinar o retorno esperado pelos accionistas. Em seguida, deve-se apurar a taxa de juro paga pela empresa sobre as suas dívidas — podendo ser a taxa actual ou a taxa média ponderada, consoante o contexto.
Por fim, divide-se o valor do património líquido pelo valor total do capital, e o valor da dívida pelo mesmo total. Importa recordar que o WACC é expresso em termos percentuais.
O cálculo do WACC fornece, assim, uma taxa que representa o custo médio ponderado do capital da empresa. Essa taxa pode ser utilizada como taxa de desconto em diversas análises financeiras, como a avaliação de projectos de investimento, operações de fusões e aquisições e na tomada de decisões estratégicas relacionadas com o financiamento empresarial.